“我很喜歡他家的餃子”“我覺(jué)得很普通”“但小朋友愛(ài)吃”“我覺(jué)得有點(diǎn)小貴”??

袁記云餃的口碑到底如何，十個(gè)消費(fèi)者，答案可能都不一樣。但這家成立不到9年的連鎖餃子店，如今已經(jīng)在全球擁有4266家門店，成為門店最多的中式快餐企業(yè)。

1月12日，袁記食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱袁記云餃）正式向香港聯(lián)合交易所遞交招股書，開啟港股IPO沖刺之路。

從佛山起步到全球布局：不到9年的“餃子王國(guó)”成長(zhǎng)記

袁記云餃的故事始于2017年4月，創(chuàng)始人袁亮宏在廣東佛山注冊(cè)成立佛山市袁亮宏餐飲管理有限公司，最初的注冊(cè)資本僅10萬(wàn)元，由其配偶楊煜女士全資持有。彼時(shí)，中式快餐市場(chǎng)雖已初具規(guī)模，但“手工現(xiàn)包”的細(xì)分賽道仍屬藍(lán)海，袁記云餃憑借“新鮮可見、性價(jià)比高”的定位，迅速在當(dāng)?shù)卣痉€(wěn)腳跟。

2018年是袁記云餃的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：門店總數(shù)突破100家，同時(shí)蘇州袁記工廠正式投產(chǎn)，為后續(xù)規(guī)?；瘮U(kuò)張奠定了供應(yīng)鏈基礎(chǔ)。2020年，佛山元宏工廠投入生產(chǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了核心食材的自主供應(yīng)能力。2021年，品牌迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，門店總數(shù)突破1000家，從區(qū)域品牌一躍成為全國(guó)性連鎖品牌。

2023年，袁記云餃完成A輪融資，引入黑蟻資本等機(jī)構(gòu)，資本的注入加速了其擴(kuò)張步伐。2024年，品牌開啟全球化征程，當(dāng)年在新加坡開設(shè)海外門店，同時(shí)憑借亮眼的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)入選中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)頒發(fā)的“中國(guó)餐飲企業(yè)TOP100”。

2025年，公司連續(xù)完成B輪及B+輪融資，并啟動(dòng)佛山市總部及佛山元順工廠的建造工程，為持續(xù)增長(zhǎng)蓄力。

從佛山的一家小店到覆蓋200多個(gè)城市，再到新加坡、泰國(guó)等海外市場(chǎng)的落地，袁記云餃用不到9年時(shí)間，構(gòu)建了一個(gè)橫跨餐飲與零售的“餃子王國(guó)”。

雙品牌協(xié)同，構(gòu)建“餐飲零售一體化”業(yè)務(wù)模式

據(jù)袁記云餃公布的招股文件，公司采用“袁記云餃+袁記味享”雙品牌協(xié)同，構(gòu)建了“餐飲零售一體化”業(yè)務(wù)模式。其中，袁記云餃作為核心餐飲品牌，以加盟模式為主要擴(kuò)張引擎，截至2025年9月30日，加盟店占比超95%。推出堂食店、生熟外帶店、生食外帶店三種標(biāo)準(zhǔn)化店型，覆蓋堂食、熟食外帶、生食外帶、外賣等全消費(fèi)場(chǎng)景。

袁記味享則聚焦零售賽道，通過(guò)超市、即食零售渠道、分銷商銷售預(yù)包裝餃子及云吞產(chǎn)品，形成場(chǎng)景互補(bǔ)。

據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日，按門店數(shù)量計(jì)算，袁記云餃?zhǔn)侵袊?guó)及全球最大的中式快餐企業(yè)；2025年1至9月，按餃子及云吞產(chǎn)品在零售及餐飲行業(yè)的GMV計(jì)算，公司是中國(guó)最大的餃子云吞企業(yè)。

門店擴(kuò)張方面，2023年1月1日至2025年9月30日，公司門店總數(shù)從1990家增至4266家，其中，中國(guó)內(nèi)地4213家，中國(guó)香港、中國(guó)澳門及東南亞等市場(chǎng)53家。城市布局上，城市、二線及以下城市分別有2150家、2063家。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司收入連續(xù)多年保持增長(zhǎng)：2023年實(shí)現(xiàn)收入20.26億元，2024年增至25.61億元，同比增長(zhǎng)26.4%；2025年前三季度收入19.82億元，同比增長(zhǎng)11.0%。

餐寶典研究院院長(zhǎng)汪洪棟在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，加盟模式是袁記云餃得以快速規(guī)?；闹苯釉?，“做重資產(chǎn)直營(yíng)是無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模開店的，而袁記云餃作為餃子云吞賽道領(lǐng)域的頭部品牌，本身對(duì)于優(yōu)質(zhì)的加盟商、創(chuàng)業(yè)者就有天然的吸引力”。

同時(shí)，他分析認(rèn)為，“社區(qū)店多”和“手工現(xiàn)包現(xiàn)煮”兩大標(biāo)簽也是其迅速發(fā)展的關(guān)鍵因素。

招股書顯示，袁記食品門店多集中于社區(qū)街道和住宅區(qū)等人流量持續(xù)且交通便利的區(qū)域。汪洪棟解讀稱，社區(qū)店依賴回頭客、固定客群，能實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)定、可持續(xù)的發(fā)展，且后續(xù)營(yíng)銷成本較低。而“手工現(xiàn)包現(xiàn)煮”的產(chǎn)品定位則強(qiáng)化了消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品新鮮度的認(rèn)知，為品牌提供了重要加持。

“所有連鎖餐飲的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于它的門店數(shù)量，門店數(shù)決定了它能否可持續(xù)發(fā)展以及它在資本市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。”食品產(chǎn)業(yè)分析師、廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬同樣向記者肯定了袁記云餃巨大加盟門店版圖對(duì)于企業(yè)的加成作用，但他也提醒，加盟模式是把雙刃劍，在高速擴(kuò)張的同時(shí)，加盟店的整體管控未來(lái)也是袁記云餃需要重點(diǎn)關(guān)注的議題。

此外，朱丹蓬還認(rèn)為，以“手工現(xiàn)包現(xiàn)煮”為定位的品牌更需要加強(qiáng)生產(chǎn)流程透明化，消費(fèi)者對(duì)于產(chǎn)品的現(xiàn)制預(yù)制程度的知情權(quán)，這對(duì)其未來(lái)風(fēng)控管理至關(guān)重要。

多重風(fēng)險(xiǎn)待解：食品安全與加盟管理是挑戰(zhàn)

隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近年來(lái)袁記云餃盡管業(yè)績(jī)亮眼，但面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也不得不提。

比如，2024年12月21日晚間，袁記云餃微信公眾號(hào)就北京海淀區(qū)六道口店食品安全問(wèn)題發(fā)布說(shuō)明稱，涉事門店在經(jīng)過(guò)認(rèn)真整改后，目前門店經(jīng)政府檢查已合規(guī)合格。

袁記云餃在招股書中提示了多項(xiàng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

首先是食品安全與品質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)。公司強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)品質(zhì)量、安全及衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)對(duì)品牌聲譽(yù)至關(guān)重要。若公司、加盟商或供應(yīng)商未能維持相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，或發(fā)生食源性疾病、污染、標(biāo)示不當(dāng)?shù)葐?wèn)題，可能導(dǎo)致產(chǎn)品召回、門店停業(yè)、消費(fèi)者投訴及訴訟，進(jìn)而損害品牌形象與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。袁記云餃坦言，往績(jī)記錄期內(nèi)，加盟店曾發(fā)生過(guò)相關(guān)食品安全負(fù)面事件。盡管公司已糾正問(wèn)題、加強(qiáng)相關(guān)食品安全措施，并增強(qiáng)對(duì)加盟店的管理，但未來(lái)公司門店仍可能繼續(xù)出現(xiàn)相關(guān)負(fù)面事件及報(bào)道。

其次是加盟模式相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。截至2025年9月30日，公司加盟店數(shù)量達(dá)4247家，占比超95%，收入高度依賴加盟商的采購(gòu)。若加盟商經(jīng)營(yíng)能力不足、未遵守公司運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)，或出現(xiàn)關(guān)店、延遲付款等情況，將影響公司收入；同時(shí)，個(gè)別加盟商的不當(dāng)行為可能對(duì)品牌形象造成負(fù)面影響。

此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。中式快餐行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司面臨來(lái)自其他連鎖品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能擁有更充裕的財(cái)務(wù)、技術(shù)及營(yíng)銷資源。此外，海外市場(chǎng)拓展需應(yīng)對(duì)不同的消費(fèi)偏好、監(jiān)管要求及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，新門店可能無(wú)法達(dá)到國(guó)內(nèi)門店的盈利水平。

募資投向：聚焦數(shù)字化、海外擴(kuò)張與供應(yīng)鏈升級(jí)

招股書顯示，此次袁記云餃港股IPO，募集資金凈額將主要用于五大方向。包括數(shù)字化與智能化建設(shè)、海外市場(chǎng)拓展及供應(yīng)鏈建設(shè)、品牌建設(shè)與產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈升級(jí)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。

其中，短期內(nèi)海外市場(chǎng)拓展將重點(diǎn)發(fā)展東南亞市場(chǎng)，探索潛在投資及并購(gòu)機(jī)會(huì)。

袁記云餃東南亞市場(chǎng)的策略與眾多中餐品牌的選擇如出一轍。辰智大數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025中餐出海全球發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》顯示，中國(guó)餐飲品牌的海外布局呈現(xiàn)出明顯的地域集中性，超半數(shù)門店集中于華人較多的東南亞與北美地區(qū)。

“東南亞屬于華人圈，在飲食文化上對(duì)中式餐飲的接受度比較高，袁記云餃把東南亞作為出海第一步，我覺(jué)得是比較好、比較穩(wěn)健的。”連鎖經(jīng)營(yíng)專家、和弘咨詢總經(jīng)理文志宏向記者分析表示，云吞水餃這一品類在海外存在較廣的市場(chǎng)發(fā)展空間，并且袁記云餃門店“小而輕”“小而美”的模式有利于其進(jìn)行海外擴(kuò)張。

朱丹蓬則認(rèn)為，袁記云餃海外市場(chǎng)拓展的成功核心在于未來(lái)如何建立全球化的供應(yīng)鏈。對(duì)此，袁記食品也在招股書中強(qiáng)調(diào)，為支持海外門店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張，確保優(yōu)質(zhì)、新鮮原材料及時(shí)、穩(wěn)定配送至門店，其計(jì)劃在海外重點(diǎn)市場(chǎng)建立供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，最終實(shí)現(xiàn)本地化運(yùn)營(yíng)。

在汪洪棟看來(lái)，東南亞華人市場(chǎng)也反映出袁記云餃對(duì)自身品類的正確認(rèn)知：餃子不僅是具備普適性的餐飲單品，更是承載著華人情感的文化符號(hào)。而在公司招股書中，其闡述公司的使命是“將中國(guó)餃子文化帶向全世界”。

對(duì)袁記云餃而言，IPO募資將助力公司鞏固全球中式快餐行業(yè)領(lǐng)先地位，加快國(guó)際化布局，同時(shí)提升供應(yīng)鏈與數(shù)字化能力，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。而能否真正將中國(guó)餃子文化帶向全世界，實(shí)現(xiàn)企業(yè)在全球市場(chǎng)的產(chǎn)品輸出，市場(chǎng)還等待袁記云餃的進(jìn)一步解答。

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